Yabancılar menkul alıyor, yerliler de döviz

TL çok rahat bir yaz yaşıyor, zira yabancı yatırımcılar  bir hafta evvel toplam 239 milyon dolarlık menkul değer alımı yaparken, yerleşiklerin döviz alımı da yavaşladı. Ama, önümüzdeki haftalar kritik. Bankalarımız TL mevduat faizlerini süratle keserek TL’nin cazibesini azaltırken, IIF’e nazaran Trump’ın Ticaret Savaşında yeni bir perde açmasından sonra Gelişmekte Olan Piyasalardan (GOP, Gelişmekte Olan Ülkeler = GOÜ) para çıkmaya başladı. En son olarak, ithalatta bir toparlanma da mümkün. 
Yabancılar 239 Milyon Dolarlık Menkul Değer Aldı…

BMD’ye nazaran  19-26 Temmuz haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar gerçek olarak (fiyat ve kur tesirinden arındırılmış) 63,9 milyon dolar pay senedi ve 175,4 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) alımı gerçekleştirdi.

BİST100 Endeksi 19-26 Temmuz tarihleri ortasında %0,97 paha kazanırken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 133 baz puan geriledi.



Yılbaşından beri yurtdışı yerleşikler toplam 983,1 milyon dolar pay senedi alımı yaparken, 2.296,5 milyon dolarlık DİBS satışı yaptı. Yurtdışı yerleşikler böylece 2019 yılında toplam 1.313,4 milyon dolarlık menkul değer satışı gerçekleştirmiş oldu.

Son 1 yıllık mühlet zarfında yurtdışı yerleşikler 1.352 milyon dolarlık pay senedi alımı ve 3.331,6 milyon dolarlık DİBS satışı gerçekleştirirken menkul değer piyasasından 1.979,6 milyon dolar yabancı çıkışı olmuştur.

Yerleşikler döviz alımını azalttı

TCMB tarafından periyodik olarak yayınlanan bilgilere nazaran 26 Temmuz ile biten haftada yurtiçinde yerleşik gerçek şahısların döviz mevduatı 226 milyon dolar artarak 116.480 milyon dolara yükselirken hukukî bireylerinki 233 milyon dolar azalarak 70.175 milyon dolar oldu.

Yurtiçi yerleşik gerçek ve hükmî bireylerin toplam döviz mevduatı 26 Temmuz ile biten haftada 7 milyon dolar azalarak 186.655 milyon dolara geriledi. 2018 yılı Eylül ayından itibaren yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatını trend olarak arttırdığı görülmektedir.

Bankalar mevduat faizlerini çok süratli kesiyor

TEB yatırımaa nazaran, TCMB’nin 425 baz puanlık siyaset faiz indirimini takiben, bankalar TL mevduat faizlerini 314 baz puan indirdi (bu hafta ortalama 54 baz puan; geçen hafta ortalama 260 baz puan).

1 milyon TL için 6 bankayla yaptığımız 32 günlük mevduat araştırmamız gösterdi ki,  ortalama TL mevduat faiz oranı, 2 Ağustos itibariyle yıl başından bu yana 440 baz puan gerileyerek %18.31 gerçekleşti. ABD doları cinsinden mevduat maliyetleri de bu hafta 3 baz puan gerileyerek %2.88 oranında gerçekleşti. Böylelikle TCMB’nin 425 baz puanlık siyaset faiz indiriminin akabinde, TL mevduat faizlerindeki düşüş 314 baz puana ulaştı.

Gelecek haftalarda 50 baz puanlık bir düşüşe daha yer olduğuna inanıyoruz. 2ç19’da az ölçüde gerçekleşmiş olsa da, 3ç19 için çeyreksel bazda TL spread güzelleşmesi bizce 100 baz puan üzerinde olabilir. TCMB faiz indirimlerinin, Eylül toplantısında devam etmesi  durumunda, TL spread güzelleşmesinin 4ç19’da daha besbelli olabileceğine inanıyoruz. İma edilen forward swap eğrisi Eylül ayı toplantısında TCMB’den 180 baz puan faiz indirimine işaret etmektedir.



Ayrıyeten, kamu bankaları, konut kredisi faizlerini ruhsal bir düzey %0.99’a düşürdükleri yeni bir kampanyayı bu hafta başlattılar. Bu tıp kampanyaların ileriye dönük konut kredi talebini canlandırmaya yardımcı olabileceğini düşünüyoruz.

26 Temmuz haftasında, toplam kredilerde % 0.1, mevduatlarda ise %1.1 genişleme gözlemledik. Haftalık TL mevduattaki %1.1 artışı yatay kalan FX mevduat karşısında önemsiyoruz. Piyasada dolarizasyon trendinden rastgele bir dönüş gözlemlemiyoruz. Son 1 yılda, TL krediler % 1.1 azalırken; kamu bankalarının TL kredi büyümesi %13.6 gerçekleşiyor. Özel bankalarda ise TL krediler % 6.7 oranında daralıyor.

Paraanaliz